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「600158中体产业」安科生物(300009)2018年半年报点评:水针上市+研发管线值得期待

股票配资 adm1n 2020-01-15 16:54:29 查看评论 加入收藏

安科生物2018年半年报点评:水针上市+研制管线值得等待

安科生物2018年半年报点评:水针上市+研制管线值得等待

成绩略低于预期,出售费用大涨

2018H1公司营收6.27亿,归母净利润1.30亿,扣非净利润1.22亿。净利润增速低于营收增速,首要遭到中成药事务低开转高开影响,出售费用率大幅上涨至43.57%。其间生物制品营收3.44亿,略低于预期,估量生长激素增速在30%-40%;中成药1.79亿,估量实践增速在20%左右;化药5166万。遭到客户招投标滞后的影响,中德美联营收2657万,估量下半年将会康复增加。

生长激素高端剂型有望助推生长

公司此前生长激素出售为粉针剂型,价格只有水针的一半,水针剂型现已报产,大概率鄙人半年获批,进入高端水针商场后的晋级代替将叠加途径扩张的增速。别的,长效生长激素III期临床已完成悉数病例入组,公司有望完成粉针、水针、长效剂型的全种类掩盖。

研制管线丰厚,单抗+CAR-T布局

HER2单抗是公司研制进展最快的单抗产品,现在正在进行III期临床,与复宏汉霖、嘉和生物、三生国健同等处榜首队伍,有望于2020年报产。别的,上半年公司受让了VEGF单抗并开端I期临床,PD-1单抗现在正处于临床前阶段。博生吉的CD19CAR-T临床请求17年12月获受理,现在正弥补相关材料,研制进展相同处于国内抢先。而且,公司发布定增计划,募资9.95亿出资包含HER2单抗产业化、精准医疗立异中心、2000万支生长激素产能等项目。

生长激素出售不及预期、研制进展不及预期、商誉减值危险。

出资主张:

生长激素正处于职业快速增加期,受医保控费影响较小;叠加途径扩张和行将上市的水针的晋级代替,估量公司生长激素的增速可达40%。中德美联全年成绩增速估量在20%-30%。咱们保持此前猜测,估量18-20年公司净利润3.59/4.48/5.58亿,对应当时股价PE为45.1/36.2/29.0倍,引荐“增持”。

证券分析师:谢长雁S0980517100003;


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